最新のFOMC後いま何が決まっている？【テキサス重視】 — Gephyro Consulting (ジェフィロ・コンサルティング)

最新のFOMC後の「FRBの利下げ（0.25%）＋年内さらに2回の利下げ見通し」を前提に、米国全体→テキサス重視で産業別・マクロの影響を整理します。根拠はFOMCの経済見通し（SEP）と主要報道です。

▼いま何が決まっている？

・政策：FRBは今年初の0.25%利下げ。SEP（ドットプロット）では年内あと2回の利下げが中央値。スタンスは「慎重な緩和」。

▼マクロ影響（米国全体）

・金利・金融条件：短期金利低下で資金調達コストは漸減。ただし「織り込み済み」要素が強く、長期金利＝10年債利回りの低下は限定的になりやすい。モーゲージは“ゆっくり低下”。
・住宅：30年固定平均は6.26%まで低下（年初来安値圏）。リファイ再開・成約の底上げに追い風だが、在庫・価格水準の制約で爆発的な回復にはなりにくい。
・原油・インフレ：利下げは通常は需要押し上げだが、景気減速懸念が勝り原油はWTI 63ドル台。EIA見通しも25年後半～26年にかけて下落基調。エネルギー由来インフレ圧力は和らぎやすい。
・リスク資産：IT・成長株は割引率低下で中立～ポジティブ。一方、景気不透明感が残りボラは高止まり。

▼テキサスへの波及（重点）

テキサスはエネルギー（O&G）・製造/半導体・住宅/建設・物流/輸出のウェイトが大きい州。足元は成長鈍化～横ばいの公式見通し。

1) エネルギー（原油・LNG・サービス）

・価格面：WTI 63ドル台、利下げ効果＜需要減速懸念で短期は弱含み。収益・掘削投資は慎重化（ただし効率の高い盆地/プロジェクトに資金集中）。
・中期：資金コスト低下はM&A・設備更新にプラス。EIA見通し（在庫積み増し→価格下押し）はキャッシュフロー圧迫要因。ヘッジ活用が前提。

2) 不動産・建設（DFW/オースティン/ヒューストン）

・住宅：金利低下で需要は持ち直し。ただし在庫薄と価格の粘着性で緩やかな改善止まり。既存持ち家の「低金利固着」も依然重石。
・商業用：資本コスト低下で取引回復・開発再始動の芽。ただしオフィスは稼働率・再テナント課題が続く。

3) テクノロジー・半導体（TI/AI関連供給網）

・CAPEX：割引率低下で投資採算が改善。AI/データセンター需要は継続、土地・電力・送電容量の確保が鍵。景気減速時は受注のタイムラグに注意。

4) 製造業・輸出（化学・機械・精密）

・ドル：利下げでドル安方向なら輸出採算はポジティブ。需要側は世界景気の鈍さが制約。短中期は小幅プラスにとどまりやすい。
・金融：運転資金や在庫ファイナンスの利払い軽減。

5) 中小企業・個人（消費、クレジット）

・ローン負担：プライム連動や短期借入の金利が低下し資金繰り改善。ただし信用基準は引き締め気味で、与信が弱い先には波及しにくい。
・消費：ガソリン価格が落ち着けば実質可処分所得は改善しやすい。

▼テキサス産業別：要点サマリー

・O&G/ミッドストリーム：原油価格は軟調→収益圧迫・投資選別だが、借入コスト低下とドル安は一定の下支え。
・電力・再エネ：金利低下でプロジェクトIRR改善。系統制約のボトルネック解消スピードが勝負。
・住宅・建設：モーゲージ低下→成約増の芽。開発は資金調達がしやすくなるが、建設コスト・人手不足は残存。
・テック/半導体：ディスカウント率低下＋AI投資継続で中立～強気。サプライ規制や対外要因のヘッドラインリスクに注意。
・物流・港湾（ヒューストン等）：ドル安なら外需追い風。ただし世界需要の鈍さが上限。
・観光・小売：ガソリン安・金利低下で消費底上げ。ローン型消費は改善。

▼経営アクション

金利前提の更新
2025年：年内あと2回（計3回）利下げの中央値を計画に反映。資金需要はQ4～Q1前倒し調達で。Federal Reserve

デュレーション管理
借入は分散返済・一部固定化で金利反転に備え、余剰資金の運用は短中期ラダーへ。

住宅関連ビジネス（開発/仲介/施工）
リファイ・買い替えの動きに合わせ在庫回転と価格戦略を再設計。金利敏感な顧客向け商品（2-1 buydown等）の導入。Redfin

エネルギー
WTI 60ドル台前半想定で投資採算表を引き直し。EIAの在庫積み増しシナリオをリスクケースに反映、ヘッジ方針を四半期レビュー。U.S. Energy Information Administration

為替（ドル収支のある企業）
ドル安方向の想定で受取/支払の通貨別最適化、ヘッジ比率は段階引き上げ。

人件費と需要
ダラス連銀は25年の雇用増加率1.7〜2.0%の「トレンド下回り」を想定。人員計画は保守的に、AI/省人化投資は金利低下を追い風に前倒し。

ソース：
Bloomberg: Fed Cuts Rates for First Time in 4 Years, Signals More to Come
Reuters: Fed cuts rates by quarter point, sees two more cuts this year
Yahoo Finance: Fed’s first rate cut in four years trims mortgage rates